الصورة الاقتصادية نادرا ما تكون واضحة، وبالتالي هناك نقاش مستمر، خاصة عندما يكون الموضوع هو اقتصادات الدول النامية وأنماط علاقاتها مع الدول المتقدمة. وتزداد وتيرة الحذر والانتظار عندما تتغير السياسة النقدية في الدول الكبرى، وخاصة الولايات المتحدة. وتتزايد أهمية التحول نحو التطرف “تقليص التيسير الكمي وارتفاع أسعار الفائدة” على خلفية التعامل مع تداعيات أزمة كورونا التي أجبرت العديد من الدول على زيادة الديون والفوارق الاقتصادية داخل جميع دول العالم تقريبا، نظرا لتداخل العناصر والعوامل المؤثرة، وقد يكون من الأفضل فرزها لفهم البيئة الحالية. يشكل النمو الاقتصادي الطريق الواضح للتعامل مع التحديات الاقتصادية والمالية، خاصة عندما يكون رتيباً ومتوازناً، إذ يؤدي إلى رفع مستوى الحياة المادية مع ارتفاع الدخل والتوظيف للجمهور، والاستثمارات، والراحة في التعامل مع الديون، واستقرار العملة والعلاقات التجارية مع العالم. كان العالم يتمتع بنمو اقتصادي أعلى في الدول النامية منه في الدول المتقدمة لأن نقطة البداية والقدرة تسمح بفارق للحاق بالدول الغنية، لكن ما يحدث اليوم هو أن الفجوة المتزايدة بين المجموعتين تضيق بسبب حجم الديون وعدم توفر الموارد الكافية في العديد من الدول النامية للتعامل مع تداعيات كورونا وتراجع التجارة والتنقل نسبيا. إن التقارب في معدلات النمو لا يخدم البلدان النامية لأن المخاطر أعلى، مما يجعلها أقل جاذبية للاستثمار. ووفقا لتقديرات صندوق النقد الدولي، بلغ الفارق نحو 5 في المائة، بينما وصل منذ الأزمة المالية العالمية إلى ما يقرب من 2.5 في المائة. ولعل أهمها الصين، ولكن أيضا البرازيل ودول أخرى. والعامل الآخر هو الديون التي أصبحت أسهل بسبب وفرة الأموال بسبب سياسات التيسير الكمي وانخفاض أسعار الفائدة. ووفقا لتصنيفات فيتش، وهي متوسط 80 دولة نامية، ارتفعت نسبة الدين إلى الدخل القومي الإجمالي من 50 إلى 60% في الفترة من 2019 إلى 2020، وهي نسبة عالية للغاية في غضون عام واحد. وتزداد المشكلة صعوبة بالنسبة لأصغر الاقتصادات الخمسين، حيث تكون نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي أعلى من الاقتصادات الثلاثين الكبرى، ونسبة القروض بالدولار إلى القروض أعلى أيضاً، وهو ما يعرضها لمخاطر أعلى. ولا يمكن فصل الديون المتنامية عن التغيرات التي طرأت على السياسة النقدية في أميركا. بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تغيير سياسته، اعتبارًا من مارس 2022، سيتوقف عن التيسير الكمي، وبالتالي بدأت الأسواق المالية في التكيف، وهو ما يعبر عنه ارتفاع أسعار الفائدة على السندات والتقلبات في أسواق الأسهم. والخطوة التالية هي رفع الفوائد قصيرة الأجل على مدار العام للحد من التضخم بدءاً من الشهر المقبل. وتاريخياً، ربما يكون هذا هو العامل الأكثر أهمية الذي يؤثر على البلدان النامية. كلما ارتفع سعر الفائدة على الدولار، ارتفع سعر الفائدة، وهذه هي القضية. علاوة على ذلك، فإنه سيؤدي إلى ارتفاع قيمة الدولار والعملات الأخرى، وهو ما سيجعل من الصعب على العديد من هذه الدول تصدير وخدمة الديون. إن العوامل مجتمعة مع تراجع النمو في الصين، والذي أثر على العديد من البلدان النامية، وخاصة تلك التي تمر بمراحل التصنيع الأولى أو التي تعتمد على تصدير السلع، جعلت الاستثمار في هذه البلدان غير جذاب. هناك حالات مزمنة في سياستها، مثل الأرجنتين، وبعض الدول، مثل تركيا، تختار تعميق المشكلة لأسباب غير معروفة. وارتفاع أسعار السلع عوض البعض، ولكن ليس إلى الحد الذي يميل لصالح معظمهم، باستثناء بعض الدول النفطية، خاصة في دول الخليج وروسيا. وفي المملكة، يجب أن يكون التحسن في الميزانية واضحا، ربما مع تحقيق فائض مقنع في الربع الأول من العام ومعظمه للعام، حيث لا تزال التوقعات بشأن العرض والطلب إيجابية، في ظل استمرار التعاون مع الدول المعنية. وارتفاع أرباح الشركات، وخاصة البنوك وأسعار الأسهم في المملكة، دليل على الوضع المالي المريح. ولذلك، يعد هذا استثناءً بشكل غير مريح بالنسبة لمعظم البلدان النامية. وخفضت "فيتش" تصنيفها إلى 27 دولة في 2020، من بينها بعض دول "مجموعة العشرين"، ومن بين أكبر الدول النامية، مثل المكسيك وجنوب أفريقيا وتركيا. فواز بن حمد الفواز
